美國(guó)大豆炒作新題材多樣后期市場(chǎng)趨勢(shì)顯分化
發(fā)布日期：2014-12-22 來(lái)源：和農(nóng)牧業(yè)集團(tuán) 發(fā)布：admin
近階段以來(lái)，美豆出口需求強(qiáng)勁，收獲雖如期加速但仍慢于往年，且南美播種遭遇不佳天氣，令美豆新作短期供應(yīng)吃緊憂慮不斷升溫，而美國(guó)本土加工商難以提供充足供應(yīng)滿足需求，因而推動(dòng)美豆粕期約近期持續(xù)大漲，也進(jìn)而對(duì)美盤(pán)豆價(jià)形成支撐。本周三美豆粕猛漲約6%，也觸及9月12日來(lái)最高，受此推動(dòng)，美豆期約當(dāng)日大漲3.5%，至六周半高位。隨著美豆新作收獲步伐的持續(xù)推進(jìn)，美豆創(chuàng)紀(jì)錄豐產(chǎn)格局越發(fā)明朗，但似乎炒作題材也開(kāi)始逐漸多樣化，從之前的美豆收獲延期和南美播種遲緩，逐漸擴(kuò)大至美豆出粕率偏低、美豆出口強(qiáng)勁、內(nèi)河駁船運(yùn)輸成本高企以及南美新作播種面積下不及預(yù)期等等。但無(wú)論炒作題材如何多樣化，隨著美豆新作創(chuàng)紀(jì)錄豐產(chǎn)格局“塵埃落定”，國(guó)際大豆市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)也將逐漸轉(zhuǎn)向需求面，而正如JCI在10月23日《今秋明春美豆“多反彈格局”炒作三件寶：天氣、需求和報(bào)告》一文的觀點(diǎn)，美豆在今冬明春多反彈，后期市場(chǎng)走勢(shì)也將進(jìn)一步分化，各方需要格外注意風(fēng)險(xiǎn)控制和防范。
一、供應(yīng)持續(xù)吃緊推高美豆粕期現(xiàn)貨價(jià)格，美豆受到支撐同步走高
此次支撐CBOT谷物期價(jià)大幅上漲的重中之重在于美豆粕，美國(guó)新豆收獲節(jié)奏緩慢，令一些壓榨商難以買(mǎi)到大豆來(lái)滿足近期壓榨和出口需求。本周三美豆粕合約猛漲約6%，也觸及9月12日來(lái)最高，受此推動(dòng)，美豆期約當(dāng)日大漲3.5%，至六周半高位，不過(guò)近月大豆豆粕合約升勢(shì)均超過(guò)遠(yuǎn)月合約，因美豆創(chuàng)紀(jì)錄豐產(chǎn)已成定局、且集中上市壓力仍將緩和未來(lái)數(shù)月的全球供應(yīng)壓力。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，海外進(jìn)口商已定了624.5萬(wàn)噸的美國(guó)豆粕新貨，為10月中期的最高紀(jì)錄，超過(guò)了政府預(yù)期的全年出口量的一半，雖然據(jù)報(bào)道今年美豆的出粕率可能低于正常水平，但由于市場(chǎng)擔(dān)心阿根廷大豆壓榨步伐放慢，因而持續(xù)提振美國(guó)豆粕出口；而之前美國(guó)農(nóng)戶的惜售行為以及收割節(jié)奏因天氣而放慢，均放緩了美國(guó)大豆加工廠的貨源補(bǔ)充，美國(guó)加工廠大豆庫(kù)存已減少至9200萬(wàn)蒲式耳，創(chuàng)下31年來(lái)低點(diǎn)。美國(guó)豆粕的大量出口，造成美國(guó)本土供應(yīng)緊張，隨著收獲推進(jìn)、大豆供應(yīng)的持續(xù)補(bǔ)充，但仍在繼續(xù)推高美國(guó)豆粕現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)價(jià)格。目前各方關(guān)注將于11月17日公布的NOPA報(bào)告。
二、美豆銷售節(jié)奏仍在持續(xù)加快，ADM報(bào)告稱南美收獲耽擱或致美豆出口超預(yù)期
而在過(guò)去的兩周里中國(guó)方面正在持續(xù)購(gòu)進(jìn)美國(guó)及南美的大豆，據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，截止10月16日當(dāng)周大豆出口銷售為216.7萬(wàn)噸，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。出口銷售至中國(guó)的訂單為170.1萬(wàn)噸，其中17.73萬(wàn)噸為未知目的地轉(zhuǎn)賣(mài)至中國(guó)；雖然因期間沒(méi)有日度的出口商報(bào)告，市場(chǎng)質(zhì)疑如此龐大的銷售量，但這些訂單是真實(shí)存在的，截至10月16日的美豆未裝運(yùn)量是去年同期的105.6%。累計(jì)出口銷售至中國(guó)為1960萬(wàn)噸，出口銷售至未知目的地為613.8萬(wàn)噸。而據(jù)ADM投資服務(wù)公司報(bào)告稱：美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2014/15年度美國(guó)大豆出口總量將達(dá)到17億蒲式耳，高于上年的16.47億蒲式耳，但考慮到美國(guó)本年度以來(lái)的大豆出口銷售強(qiáng)勁，2015年巴西大豆收獲面臨耽擱，可能導(dǎo)致美國(guó)大豆出口總量接近17.5億蒲式耳，比上年提高6.3%，且超過(guò)美國(guó)農(nóng)業(yè)部之前預(yù)期。
三、美國(guó)本年度大幅增收谷物卻累垮物流，全球谷物需求旺季將嚴(yán)重考驗(yàn)美國(guó)物流系統(tǒng)
隨著本年度美國(guó)谷物獲得全面豐收，美國(guó)運(yùn)輸業(yè)也正在經(jīng)歷一個(gè)異常忙碌的秋季。然而增收了谷物，卻累垮了物流。當(dāng)前，由于谷物運(yùn)輸需求大幅增加，美國(guó)農(nóng)業(yè)中心地區(qū)的河流運(yùn)輸網(wǎng)極度緊張，這對(duì)駁船庫(kù)存較低且水閘控制系統(tǒng)陳舊的水運(yùn)系統(tǒng)而言是一個(gè)巨大挑戰(zhàn)。同時(shí)，陸地上鐵路擁堵及卡車(chē)資源短缺，進(jìn)一步促使谷物流向脆弱的水路運(yùn)輸系統(tǒng)。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)，今年至今美國(guó)中西部谷物的河流運(yùn)輸量或達(dá)到去年兩倍，10月谷物運(yùn)至墨西哥灣沿岸出口端的成本將創(chuàng)下六年新高。運(yùn)輸瓶頸已經(jīng)推高了食品及能源生產(chǎn)商的成本。而南美和東歐低成本的谷物正在打壓美國(guó)谷物價(jià)格。
四、南美新豆播種之途也并非一帆風(fēng)順，天氣不佳導(dǎo)致巴西和阿根廷播種進(jìn)度總體偏慢
南美大豆新作的播種也并非一帆風(fēng)順。巴西頭號(hào)大豆主產(chǎn)州馬托格羅索州天氣極端干熱導(dǎo)致巴西大豆播種進(jìn)度開(kāi)局緩慢，不過(guò)上周出現(xiàn)一些降水，但似乎實(shí)際降水要偏低于之前預(yù)報(bào)。截止10月17日，馬托格羅索州的大豆播種完成了9%，而平均進(jìn)度為29%。某些區(qū)域可能還需要重播。播種進(jìn)度遲緩最重要的影響是對(duì)SAFRINHA作物播種不利，也增加了作物患銹病的風(fēng)險(xiǎn)。此外帕拉納州大豆播種完成44%，高于一周前的33%，但是落后上年同期的50%。圣保羅州大豆播種完成7%，高于上周的5%，不過(guò)低于上年同期的25%。巴西中西部的農(nóng)戶目前急需降雨，以便在理想的時(shí)間內(nèi)完成大豆播種工作。另一方面，盡管阿根廷大豆播種已經(jīng)開(kāi)始，但進(jìn)度因過(guò)度的水分而落后，與巴西的情況正好相反。與此同時(shí)市場(chǎng)有傳言指利潤(rùn)惡化將挫傷阿根廷農(nóng)民的播種積極性，但市場(chǎng)普遍認(rèn)為阿根廷大豆播種面積會(huì)保持高位，有報(bào)道稱在上周價(jià)格上漲的期間阿根廷農(nóng)民增加大豆出售。
綜上所述，伴隨美豆新作創(chuàng)紀(jì)錄豐產(chǎn)格局“塵埃落定”，國(guó)際大豆市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)也將逐漸轉(zhuǎn)向需求面，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)于美豆新作的需求正在進(jìn)入旺季，中國(guó)部分壓榨廠商也陸續(xù)停機(jī)限產(chǎn)等待美豆到貨，但美豆收獲持續(xù)耽擱對(duì)于買(mǎi)家而言是個(gè)挑戰(zhàn)，此外收割加速，美國(guó)中西部的倉(cāng)儲(chǔ)問(wèn)題又將會(huì)異常突出，這也將對(duì)美國(guó)的物流系統(tǒng)提出了更高的要求。南美天氣不佳延緩播種，但尚未到其天氣關(guān)鍵期，對(duì)盤(pán)面影響力度不足，而美國(guó)大豆豐產(chǎn)壓力并不會(huì)因短期供應(yīng)緊張而出現(xiàn)改變，對(duì)農(nóng)戶來(lái)說(shuō)，價(jià)格在1000美分之上具有較強(qiáng)的吸引力，拋壓沉重。JCI認(rèn)為，美豆在今冬明春多反彈格局仍將持續(xù)，后期市場(chǎng)走勢(shì)也將進(jìn)一步分化，各方需要格外注意風(fēng)險(xiǎn)控制和防范。
